Chile y el futuro del cobre
¿Cuáles serán las variables que determinarán el precio del cobre este año y en el mediano plazo? Al analizar el panorama mundial y el rol de China como principal consumidor, los especialistas en commodities afirman que los dos factores importantes que afectarán el comportamiento a futuro del precio del metal rojo son la reducción del crecimiento de ese país y la posible recuperación de Europa, además de la percepción sobre la continuidad o no del llamado «súper ciclo del cobre» condicionado por el encarecimiento del costo de la energía y el agotamiento de las leyes de los minerales.
En lo que respecta al precio del cobre en relación a Chile, los expertos coinciden en sus visiones. Daniel Soto, jefe de Estrategias de Inversión de Forex Chile, sostiene que para el precio del cobre existen presiones bajista: “el ritmo de expansión de la demanda debiera seguir disminuyendo, debido al menor crecimiento de China.” y detalla que “la oferta se ha puesto al día, por lo que debiéramos ver más sorpresas positivas que negativas en este ámbito. La industria ha mejorado varios cuellos de botella, como en Chile, en que la producción total de cobre ha promediado un crecimiento de 5% anual desde 2012”. El economista senior de BanChile Inversiones, Nathan Pincheira, proyecta que este año “será un año de más a menos, pero con un precio bastante estable. De todas formas, vemos poco probable un precio que en promedio se ubique en los niveles que vimos en 2013, cuando inició el año con valores por sobre los US$3,7 la libra”. Para el jefe de Estrategia de Materias Primas del banco de inversión Saxo Bank de Dinamarca, Ole Hansen, la creciente oferta en 2013 que condujo a una corrección del precio cercano al doble dígito, “continuará en 2014, lo cual seguramente mantendrá los precios bajo una presión constante”. Francisco Díaz, consultor senior de Strategy Operation de Deloitte, asevera que la minería impulsará el crecimiento económico de Chile durante 2014, aunque a menor velocidad que el año pasado, aspecto en el que coincide el gerente de Estudios de la Sociedad Nacional de Minería (Sonami), Álvaro Merino, quien expresó: “la demanda no crecerá en la misma proporción, lo cual va a generar un importante superávit, que el Grupo Internacional de Estudios del Cobre estimó en torno a 600.000 toneladas, generando una caída en la cotización del metal”. Merino explicó además que el mercado de commodities mostrará este año un aumento en la producción de bienes y una disminución de precios, particularmente el del cobre, por el incremento en la oferta y el fortalecimiento del dólar. Patricia Mohr, vicepresidenta del Área Económica y Commodities de Scotiabank en Canadá, estimó que “el excedente de oferta se amplíe en 2014, debido a una ola de nuevas expansiones mineras brownfield y greenfield –sustentada en compromisos de gasto de capital realizados hace algún tiempo–. Sin embargo, no anticipo que los precios del cobre se muevan por debajo de los US$3 en los próximos años”.
La desaceleración del crecimiento chino es un factor de peso al proyectrar el precio futuro del cobre, por ser China el principal consumidor de este metal con el 43% de la demanda mundial. Es de destacar que el anuncio realizado por el gobierno chino sobre el traslado del campo a la ciudad de 250 millones de personas en los próximos 12 años, será un fenómeno que requerirá grandes obras de infraestructura y construcción. Por este motivo Lachy Haynes, experto del Grupo Minero de EY (ex Ernst & Young), asegura que “los productores tienen poco que temer por el lado de la demanda. China seguirá siendo el pilar del consumo mundial de cobre con el apoyo de una recuperación económica sostenida en Estados Unidos, aunque acompañado de un dólar fuerte en ese país”. En el mismo sentido, el analista senior para el cobre de Wood Mackenzie, Paul Benjamin, asegura que “China seguirá siendo dependiente de las importaciones de cobre para satisfacer su demanda”, mientras que Ole Hansen (Saxo Bank) espera que “la demanda de cobre por parte de China continúe durante 2014, considerando que este país sumará mayor capacidad de fundición y refinería”.
Francisco Díaz (Deloitte) abre el panorama señalando que si bien el volumen de consumo de cobre de China es muy alto frente a los demás países, una estrategia interesante es diversificar y enfocarse en otros destinos que están en etapa de urbanización, industrialización y apertura de sus negocios internacionales. “Existen más compradores tradicionales de cobre aparte de China, como Japón, Alemania, Canadá, Suecia y Corea del Sur, pero hay otro grupo con potencial de desarrollo para la demanda del metal rojo, como es el caso de India, Rusia, Indonesia, Brasil, Mongolia, Turquía, Tailandia, Arabia Saudita, Malasia y Egipto”, afirmó Díaz.
Por último, pensando en las compañías mineras de frente a los actuales aumentos de costos que afectan a la industria, las caídas de leyes de los minerales y un escenario de precios de commodities más ajustado, Daniel Soto (Forex Chile) opina que la gran tarea de las empresas es mejorar significativamente la productividad, bajando costos sin mermar capacidad productiva. Haynes (EY) coincide con Soto y señala que los productores chilenos deben continuar buscando mejoras sostenibles de la productividad y no soluciones a corto plazo. A esto agrega Francisco Díaz (Deloitte) que el sector minero está altamente indexado a los precios de los minerales en su gestión, y el hecho de contar con una visión contra-cíclica permitiría realizar una optimización de costos, rentabilización del capital y tomar resguardos frente a volatilidad de precios de mercado, cambiando el comportamiento reactivo a proactivo.
